20世纪70年代以来，人们对环境、社会和治理(ESG)综合投资与证券组合绩效之间的关系进行了大量的研究。尽管有如此多的研究，而且负责任的投资获得了越来越大的吸引力，但投资者一直不愿动摇这一信念，即负责任的投资伴随着业绩的权衡。这篇文章包括一个最重要的研究的总结，证明负责任的投资不会损害回报，但它实际上创造和维持长期的财务价值为投资者。

1.ESG与财务绩效:来自2000多项实证研究的综合证据。

德意志银行和汉堡大学, 2015年10月

本报告的目的是确定2200个过去的ESG研究的结果，以收集ESG和企业财务绩效(CFP)之间相关性的证据。

meta研究结果显示，大多数研究发现ESG-CFP呈正相关。不同资产类别之间存在一定差异，股票的正相关性为52.2%，债券为63.9%，房地产为71.4%。除了资产类别的差异，该研究还发现，没有一项ESG标准“对CFP具有主导作用”。最后，研究还发现了一些区域偏差。新兴市场表现出最高比例(65.4%)。在发达的亚洲/澳大利亚，33.3%的研究显示出积极的结果;然而，该地区ESG-CFP负相关性的比例也最大，为14.3%。在发达的欧洲市场，积极结果的比例最小，只有26.1%的研究显示ESG-CFP正相关。

2.从股东到利益相关者-可持续发展如何推动财务绩效。

阿拉贝斯克资产管理有限公司和牛津大学，2015年3月

这项荟萃研究基于200多项学术研究以及行业报告、文章和书籍的发现，提供了对ESG研究的深入概述。该报告的目的是为企业可持续性和企业绩效之间的关系提供具体证据。

该报告揭示了ESG和公司业绩之间的明确联系。绝大多数(88%)的消息来源发现，具有良好可持续发展实践的公司表现出更好的运营绩效。这些可持续性实践包括:董事会承担全公司可持续性目标的责任，更广泛的利益相关者导向，以及激励员工创新的结构。除了经营业绩外，80%的研究发现，审慎的可持续发展做法也会对公司股价产生积极影响。具体来说，研究发现，良好的公司治理、生态效率和员工满意度有助于更好的股票市场表现。

3.衡量短期主义的经济影响

麦肯锡公司, 2017年2月

讨论文件旨在提供一个事实基础，以解决正在进行的辩论，短期和长期主义对财务业绩的影响。研究人员对615家美国上市的长短期公司进行了系统测量。这种方法被称为“企业视野指数”(CHI)，它基于投资、增长、盈余质量和盈余管理的模式。

麦肯锡发现，在14年的时间里，长期公司的表现明显优于收入增长更高、波动性更小的短期公司。此外，长期公司的年经济利润比短期公司高81%。除了经济上的成功，研究人员还证明，长期公司向股东提供的总回报高于其他公司。令人惊讶的是，尽管在金融危机期间经历了夸大的市值下跌，但长期公司的市值在这段时间里比短期公司多增长了70亿美元。该研究得出的结论是，在一系列关键的经济和财务指标上，长期公司的表现优于短期公司。

4.ESG因素对新兴市场股票投资决策的重要性:学术证据

NN投资伙伴和欧洲企业参与中心，2017年1月

本实证研究评估了采用ESG标准形成的新兴市场股票投资组合的绩效。利用ESG数据和751的评级MSCI新兴市场指数该研究考察了esg评级高的公司相对于esg评级低的公司的表现。用来评估绩效的标准是夏普比率-衡量回报率的风险调整指标。

结果表明，esg评级高的公司比esg评级低的公司具有更高的夏普比率。这一较高的比率来自于更高的回报和更低的波动性，这表明选择高esg评级股票的投资者可以期望获得更好的表现和更低的风险。研究还发现，高环境评分和所有权集中是高夏普比率的两个最积极的影响因素。此外，研究人员认为，对于新兴市场投资者来说，ESG评级动量对夏普比率有很大的积极影响。因此，投资者应该寻求投资那些能够通过考虑ESG分数的水平和变化来证明有意义的、长期的努力来提高ESG证书的公司。

5.ESG能添加Alpha吗?ESG倾斜和动量策略分析

摩根士丹利资本国际(MSCI)2015年6月,

研究人员着手消除负责任的投资会损害财务表现的神话。为此，他们分析了两种投资策略的财务回报。“ESG倾斜”策略偏重于ESG评级较高的股票，第二个策略“ESG动量”则偏重于最近一段时间内ESG评级有所提高的股票。

结果令人印象深刻，在8年的时间里，这两种策略的表现都优于摩根士丹利资本国际世界指数(MSCI World Index)，其中“ESG Tilt”策略的表现比基准股指高出12%。“ESG动量”策略发现，在12个月期间内，ESG评级越高的股票，在未来一年的表现往往越好，从而证明了动量因素与股票表现正相关。这些研究结果支持投资者采用系统的ESG策略，不仅可以改善投资组合的ESG表现，而且还可能超过全球基准。